Kursy walut

PLNWedle teorii ekonomicznej cena jest funkcją podaży i popytu.

Teoria ta jest dobrze widoczna w praktyce na rynku walutowym. Im więcej chętnych do zakupu danej waluty, tym wyżej wędruje jej kurs.

Na tej właśnie zasadzie zbudowany został rynek walutowy. Problem jednak w tym, że teoria ekonomiczna nie potrafi nam dobrze odpowiedzieć na pytanie, co powoduje że na daną walutę pojawia się przewaga popytu bądź podaży.

Owszem, jest wiele teoretycznych powodów dla których relacja popytu do podaży może się zmienić, a wraz z nią zmieni się kurs waluty. Powiedziałbym nawet, że jest tyle teorii ilu analityków. Być może właśnie dlatego nie jesteśmy w stanie przewidzieć jak kurs określonej waluty będzie się kształtował w przyszłości.

Zerknijmy na przykład z ostatniego miesiąca:

20110921 Kursy walut

Nikt nie był w stanie przewidzieć interwencji Banku Szwajcarii i w konsekwencji osłabienia kursu franka na początku września. Nikt też nie wytłumaczy mi dlaczego złotówka osłabia się względem euro – przecież teoretycznie nasza gospodarka jest w stosunkowo niezłym stanie. Jako, że Polska ma jeszcze własną walutę, złotówka powinna się w stosunku do euro umacniać. Dzieje się jednak odwrotnie.

Ex-post, możemy wnioskować na podstawie wykresu i dopasowywać do niego różne teorie. Do osłabienia złotówki żadna z nich mi jednak nie pasuje.

Jeszcze większą zagadką jest zachowanie złotówki od początku globalnego kryzysu finansowego.

20110921 USD od początku kryzysu

Nikt nie przewidział tak gwałtownego osłabienia złotówki w sierpniu i wrześniu 2008 roku. Pierwszy kwartał 2009 da się jednak racjonalnie wytłumaczyć. To skutek kryzysu opcyjnego. Banki na siłę zamykały transakcje opcyjne PKD. Gdy nie było już co zamykać, relacja popytu i podaży wróciła do normy. Złotówka zaczęła podążać za dolarem. Ale dlaczego znów teraz zaczyna się osłabiać?

Quantitative Easing, powinno – przynajmniej w teorii – osłabić dolara. Widać jednak, że w ocenie globalnych inwestorów ryzyko inwestycji w USA jest niższe niż w Europie. Dlatego na dolara jest popyt. Popyt przewyższający zwiększoną podaż wynikającą z dodruku pieniądza. Jestem w stanie zrozumieć zachowanie franka. Natomiast zachowania PLN nie potrafię zrozumieć. Jakieś sugestie?

Advertisements

4 myśli na temat “Kursy walut”

  1. Mirku,
    Pieniądz kreowany jest naturalnie (poprzez ludzi i rządy) zaciągających kredyty lub sztucznie, poprzez banki centralne. Pieniądz znika z rynku poprzez oszczędności.

    Banki centralne interweniują z jednego, jedynego powodu — naturalna kreacja pieniądza poprzez kredyt prywatny zamarła.

    Polska jest ewenementem – z jedej strony naturana kreacja pieniądza poprzez kredyt prywatny normalnie funkcjonuje. Z drugiej kreacja pieniądza poprzez kredyty punliczny jest na astronomicznym, nie widzianym wcześniej w Polsce poziomie. Na dokładkię kredyty publiczny jest finansowany kredytem zagranicznym a nie osczędnościami. To że złotowka się systematycznie osłabia jest zupełnie naturalne.

  2. W sumie to sie chyba za bardzo nie ma czym przejmowac. 😉 Praktycznie wszystkie banki centralne (oprocz ECB) walcza pelna para o oslabienie swoich walut –> w celu porpawy konkurencyjnosci gospodarek. A tu polski b.c. nic nie musi robic bo samo spada, hehe.

    A poza tym jest kilka powodow
    1. Na zachodzie uwazaja, ze poziom kredytow walutowych w PL jest kolosalny i zwala murowana,
    2. do tego rzad co ma gdzies deficyt w sumie… i zwala murowana,
    3. i jeszcze do tego szansa na wygrana PiS albo jakis remis i zwala murowana.

    Od zawsze polska i region –> waluta i gielda sa postrzegane jako najbardziej ryzykowne na swiecie odkad pamietam to zawsze byl tzw. „underperformance” w okresach kryzysow i szokow. Oni mysla, ze w PL to ludzie jezdza furmankami i gospodarka ma wielkosc kamerunu albo mniejsza….i ze recesja jest totalna i wszyscy zaraz zbankrutuja.

Skomentuj

Wprowadź swoje dane lub kliknij jedną z tych ikon, aby się zalogować:

Logo WordPress.com

Komentujesz korzystając z konta WordPress.com. Log Out / Zmień )

Zdjęcie z Twittera

Komentujesz korzystając z konta Twitter. Log Out / Zmień )

Facebook photo

Komentujesz korzystając z konta Facebook. Log Out / Zmień )

Google+ photo

Komentujesz korzystając z konta Google+. Log Out / Zmień )

Connecting to %s